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空降CEO臨危受命 仿制藥企先鋒Teva怎么了?

時間: 2020年02月27日 11:01 | 作者:朗依制藥 | 來源: 醫藥資訊| 閱讀: 156次

  【中國朗依制藥 企業新聞】全球制藥行業并購總交易量超過4000億美元,比2014年同比上漲了80%,在這樣的大背景下,Teva只有兩個選擇:收購或被收購。Teva曾是公認全球大的仿制藥生廠商,業務遍布全球,公司輝煌的時候股價一度達到72美元,市值610億美元。

  以色列大的制藥商Teva,在經歷了半年之久的上陣無主將的窘境之后,終于在2017年9月11日宣布,Kåre Schultz即將就任公司CEO,但是并沒有公布具體日期。

  從市場表現可以看出,投資者比較看好Kåre Schultz和Teva的組合,公司股價在第二天上漲了15%,達到17.92美元。

  Kåre Schultz現年56歲,1989年加入丹麥制藥公司諾和諾德(Novo Nordisk),2014年被任命為諾和諾德的運營官,在為諾和諾德工作了26年之后,2015年5月Kåre Schultz宣布加入靈北(Lundbeck),雖然Kåre Schultz有著近30年的業內經驗,但是擺在他面前的將是一個極為艱巨的任務。

  雇主Teva近屋漏偏逢連雨天

  Teva是公認全球大的仿制藥生廠商,業務遍布全球,公司輝煌的時候股價一度達到72美元,市值610億美元。而仿制藥市場的游戲規則是規模主導的,因為仿制藥不享受藥的市場溢價,其利潤率相對藥小很多,在完全商品化的市場里,公司體量決定了自身所處的食物鏈等級,或者可以理解為薄利多銷,恰巧在2015年制藥行業刮起了并購旋風,全球制藥行業并購總交易量超過4000億美元,比2014年同比上漲了80%,在這樣的大背景下,Teva只有兩個選擇:收購或被收購

  其次,統計顯示,2018年之后大量全球“重磅藥物”的到期,在這一期限到來之前擴大自身的生產規模和產品線似乎是可行的,尤其對于一家仿制藥廠來說。

  2014年,時任CEO Erez Vigodman也意識到這樣的局勢,通過一系列財務操作為接下來可能進行的收購積攢資源。之后的故事就如我們都了解到的,經過短暫的接觸和協商Teva以405億美元現金,外加股票形式收購Allergan的仿制藥部門Actavis。

  這405億美元現金基本都是貸款形式借來的,考慮到2016年上半年利率都很低,貸款的成本很低,但是2016年末開始的銀行上調利率行為卻為Teva近期的艱難買下了伏筆,據估計這筆債務大小在300至350億美元之間。

  雖然大量聲音開始指責Teva收購Actavis的行為,認為該項收購是Teva近業績下滑的罪魁禍首,并且巨額的債務使得公司正常運行變得杯水車薪。

  不過,405億美元除了是債務還是資產,并且在未來可能為Teva提供大量利潤, Actavis擁有很多產品組合能夠提供許多重要的治療方法,其產品覆蓋了中樞神經系統,眼部護理,醫療美容,消化,婦科健康,泌尿,心血管和抗感染等治療領域。在被收購之前是全球第三大仿制藥企業,在提交全球仿制藥申請中一直處于地位,其仿制藥業務水平在同行業中屬于前沿水平。

  至于這次收購的價值究竟如何,我們應該等到“懸崖”之后再進行評價,看看那時Teva產品線是否能給人們帶來驚喜。

  不過,Teva近確實因為債臺高筑而有些手足無措,先后出售或關閉了大量本土之外的工廠,并且宣布減少股東分紅75%,可以說是進入戰略防守期,回到家鄉之后應該從新開始積攢現金流(賬面上僅有約20億美元的現金流)。

  畢竟,哪家公司不是借錢生產的?

  市場方面,受其他仿制藥的競爭,Teva利潤開始下滑,這直接影響到市場對其償還債務能力的預期,使得股價下跌。另一方面,Teva在收購Actavis時除了支付405億美元的現金,還用本公司股權支付其余部分,這使得Allergan手中握有一部分Teva的股票,但是Allergan現在希望在公開市場上拋售這部分股權,這種信號又進一步使Teva股價下跌。

  另一個來自產品線上的打擊,Teva自己的原研藥Copaxone(用于多發性硬化癥)一直面對來自其他仿制藥的侵蝕,并且改變給藥周期的新品并沒有得到美國的保護,這預示著Teva將失去一大筆的溢價(Copaxone年銷售達到42億美元)。

  仿制藥的市場運營策略與原研藥企業不同,一個是薄利多銷,拓展更廣泛的市場,追求的是廣度,另一個是通過帶來的溢價實現高利潤,兩種不同的玩法而已,這也使得仿制藥企業需要在業務良好的時候廣泛拓展,在業務不順利時進行收縮,所以Teva近的行為應該算是仿制藥企運行周期內必然發生的事情。

    原標題:仿制藥企先鋒Teva到底怎么了?

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文章標題: 空降CEO臨危受命 仿制藥企先鋒Teva怎么了?
文章地址: http://www.831546.live/news/139401.html
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