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復星醫藥投資者提問:業績很好,為何股票不漲?

時間: 2020年02月27日 13:16 | 作者:朗依制藥 | 來源: 醫藥資訊| 閱讀: 200次

中訪網財經(孫書沁)近日,復星國際(00656.HK)發布公司職位變更公告,在疫情期間引起了不少關注。

復星醫藥(SH600196)是復星國際在醫藥領域的主要企業,陳啟宇目前為復星醫藥董事長,公告顯示,陳啟宇獲升任為復星國際聯席首席執行官,不再擔任該公司聯席總裁。汪群斌獲升任復星國際聯席董事長,不再擔任該公司首席執行官。

根據復星國際的公告,47歲的陳啟宇在復星國際支持的多家醫藥和醫療企業任管理職務,包括復星醫藥、復宏漢霖、國藥控股、New Frontier Health;他還曾在迪安診斷、和康生物擔任董事。陳啟宇還是中國醫藥物資協會會長、中國醫藥創新促進會副會長。

不過,相比之下投資者似乎更加關注公司的股票走勢,就此,有投資者向復星醫藥的董秘提出了疑問:

截至2月26日14:51,復星醫藥股價為28.2元/股,總市值為723.51億。

而就在前一日,復星醫藥發布公告稱,合營公司復星凱特生物科技有限公司CAR-T細胞治療產品——益基利侖賽注射液(擬定)新藥注冊申請獲國家藥監局受理,主要適應癥為復發難治性成人大B細胞淋巴瘤。25日,復星醫藥A股收盤報29.31元,當日上漲9.41%。

營收增速放緩,利潤下滑

截止于2019年9月30日的過去12個月,復星醫藥營業收入增長18%,和去年同期的增長(40%)相比,有放緩趨勢。

根據年報,復星醫藥2018年營業收入249.18億元,同比增長34.45%,主要系核心產品的收入增長、新并購企業貢獻及醫療服務業務拓展所致。

復星醫藥2019年1季度營業收入67.30億元,同比增長17.67%;2019年上半年營業收入141.72億元,同比增長19.51%;2019年3季度營業收入212.28億元,同比增長17.01%。

同時,2018年復星醫藥的歸母凈利潤為27.08億元,同比減少13.33%,主要由于期內資產處置收益減少導致非經常性收益下降16,046萬元以及經常性收益的變動影響所致;扣非凈利潤20.90億元,同比減少10.92%。

2019年1-3月復星醫藥營業收入高速增長,但歸母凈利潤及扣非凈利潤基本不增長,歸母凈利潤7.12億元,同比增長0.92%,扣非凈利潤,同比增長0.53%。

2019上半年利潤再次下滑,實現歸屬于上市公司股東的凈利潤15.16億元,同比下降2.84%;歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤11.68億元,同比下降2.75%。

到了2019年3季度,公司實現歸母凈利潤20.64億元,同比下降1.45%;扣非凈利潤17.22億元,同比增長8.21%。

值得注意的是,復興醫藥的凈利潤率從2017年的20%下滑到了2018年的10%,2019年略微上升到11%。

“更像一家投資公司”?

眾所周知,創新研發是醫藥企業的“立身之本”,不過,復星醫藥的研發費用率卻從2017年的8.4%下降到了2019年的5.9%;銷售費用率從2017年的29%上升到2019年的35%。

(圖片來源:雪球)

據相關統計顯示,從2010年的和睦家算起,到2019年復星醫藥共投資了11家醫院。僅2017年一年,復星醫藥就發布了9條對外投資公告,相繼發起對斯邁康65%股權、Tridem Pharma100%股權、漢霖生技69.25%股權、深圳恒生醫院60%股權、禪城醫院、迪會信醫療、BNI、力思特制藥97.83%股權等公司收購,涉及金額約50億元。

2019年上半年利潤的虧損,正是受到了子公司的影響,業績報告顯示:受復星領智、復星弘創等創新孵化平臺以及美國和歐洲子公司前期虧損,復宏漢霖多個生物創新藥進入臨床階段,復星凱特、直觀復星等合資公司隨著業務拓展和研發推進經營虧損擴大。

雖然2019年復星醫藥的資產收益率(7.5%)較去年同期(6.6%)有所回升, 但還未達到2017年的水平(8.6%)。其中,經營收益率有明顯的下降,從2017年的14%下降到了2019年的11%。

同時,據choice數據,復星醫藥近年來的資產負債率不斷上升,負債規模從2015的175.32億元上漲至2019年上半年的391.72億元,漲幅達123.42%。

目前,復星醫藥2019年報還未披露。此前經余則成同志初步測算,2019年歸屬于上市公司股東的凈利潤39.54億元,同比增長46.01%,歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤23.77億元,同比增長13.73%。

文章標題: 復星醫藥投資者提問:業績很好,為何股票不漲?
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