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中金:受益于安宮牛黃丸提價 同仁堂國藥(03613)股價有41%上漲空間

時間: 2020年01月01日 16:29 | 作者:朗依制藥 | 來源: 醫藥資訊| 閱讀: 197次

原標題:中金:受益于安宮牛黃丸提價 同仁堂國藥(03613)股價有41%上漲空間 來源:智通財經

智通財經APP獲悉,中金發布研究報告,稱安宮牛黃丸提價有助于提升同仁堂國藥的收入和利潤,維持“跑贏行業”評級,維持目標價16.20港元,對應19/20年市盈率為22.5x/19.5x,較當前股價有41%上漲空間。

2019年12月30日,中金在股東大會上與同仁堂國藥管理層進行了交流。 由于原材料價格上漲,12月24日,同仁堂集團宣布提高核心產品“安宮牛黃丸”(雙天然規格)的零售價格。海外的零售價格將從770港元/丸上升到890港元/丸港元(這次提價16%,此前,2018年1月,公司曾將零售價從720港元/丸提升到770港元/丸)。中金認為提價有利于毛利率的穩定。2018年,安宮牛黃丸、靈芝孢子粉收入約占同仁堂國藥收入的65%。

中金認為,由于2H19的零售藥房營業時間縮短,公司香港地區的收入可能面臨壓力。但由于香港的心腦血管疾病發病率較高,且患者逐漸年輕化,我們認為香港本地居民對安宮公牛黃丸的需求依然強勁,香港零售市場有望逐步復蘇。

公司相信,2019年破壁靈芝孢子粉的銷售符合公司全年預期,未來將積極開拓更多銷售渠道。

中金指出,同仁堂科技的生產能力已在2H19逐步恢復,同仁堂國藥在中國大陸的收入也逐步復蘇。此外,同仁堂國藥于1H19成功完成香港兩項新產品的中成藥注冊,進一步豐富了產品線。

不過,考慮到2019年下半年香港零售市場表現不佳,中金下調19/20年預測EPS 9%/9%至港幣0.72元和0.83元,對應同比增長4.1%和15.0%,當前股價對應19/20年市盈率為15.9x/13.8x。

文章標題: 中金:受益于安宮牛黃丸提價 同仁堂國藥(03613)股價有41%上漲空間
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