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“原油寶” 穿倉巨虧的警醒,是時候更新一下金融知識了

時間: 2020年05月01日 21:09 | 作者:朗依制藥 | 來源: 醫藥資訊| 閱讀: 56次

原標題:“原油寶” 穿倉巨虧的警醒,是時候更新一下金融知識了 來源:騰訊新聞

雖然今年發生了很多讓人跌破眼鏡的事情,但中行“原油寶”事件,在讓人跌破眼鏡的同時還讓人驚掉了下巴,按照以往大家對于投資認為最慘的結果就是虧光本金,可是原油寶事件的詭譎在于投資者不光是把投進去的本金虧光,還倒欠了銀行數倍的本金債務,這簡直超越了正常的認知。

伴隨著投資者巨虧的背后是鋪天蓋地的疑惑:“原油寶”究竟發生了什么?

要解釋這個問題,先要理解清楚投資者究竟買的是什么?

“原油寶”是什么?

根據中行對于原油寶產品設計的說明:

‘原油寶’是指中國銀行(維權)面向個人客戶發行的掛鉤境內外原油期貨合約的交易產品,按照報價參考對象不同,包括美國原油產品和英國原油產品。

其中美國原油對應的基準標的為“WTI原油期貨合約”,英國原油對應的基準標的為“布倫特原油期貨合約”,并均以美元(USD)和人民幣(CNY)計價。

中國銀行作為做市商提供報價并進行風險管理。

產品說明言簡意賅,但其實并沒有說明原油寶的本質。

如果按照中行的說法,正確的行使邏輯就應該是:投資者在中行購買了“原油寶”之后,對應的在美國期貨交易所(CME)應該就會出現投資者的賬戶和倉位了。

事實上并沒有,也不可能會有。

因為國家從來沒有批準任何機構經營國際期貨業務,從沒有允許任何經紀商向個人投資者提供國際期貨投資渠道。根據法律規定的框架,中行沒有權限成為國內投資者投資美國商品期貨的做市商(中介機構)。

那么“原油寶”或者是中行究竟充當著什么角色呢?

經過多番考證:“原油寶”產品角色推理如下:

首先先補充說明一下,原油期貨市場遵循的交易規則是零和博弈,所謂零和博弈就是市場上的商品,有人賣,必須要有人掏錢買,有人賺錢,必定有人虧錢,不會出現雙贏的情況,正負相抵,才為零和。

在這個邏輯下:中行“原油寶”作為做市商的操作就是:從投資者那吸納資金,先在自己內部做多空對沖,但是總會出現雙方力量不均衡的情況,做多的客戶比做空的多,或者做空的客戶比做多的要多,中行拿多出部分參與到美國期貨市場上開設了賬戶,施行了實盤對沖操作。

在這個過程中,中行不用擔任任何風險,空賺手續費。

如果不懂,請看圖解。

“原油寶” 穿倉巨虧的警醒,是時候更新一下金融知識了

如果看懂了以上的解釋,那么就該明白了“原油寶”究竟是什么了。它的本質其實是一個金融投機產品,是中行嗅到了賺錢的利益點創造出的一種金融衍生工具。

說明白了“原油寶”,再來說說為什么會虧那么慘。

一切源于原油期貨跌到了負

這里要講清楚的是什么是期貨

按照MBA智庫百科的解釋:“期貨交易(Futures Trading)是指交易者在交易所內以公開集中競價的方式買賣標準化的期貨合約,買賣雙方根據合約條款的規定,在未來某一特定時間和地點,按照合約成交的價格買賣某一特定數量和質量的資產或與某一資產有關的指標。

期貨交易與通常的現貨交易相比,最主要的區別是買賣雙方先確定交易的價格過一段時間后再進行“錢貨兩清”的交割?!?/p>

這個解釋應該很好理解,換就話說就是:人們在用現在的價格向未來買實物,價格和實物的數量是通過合約的方式規定好的。

期貨交易來源于生產者和商人為了抵消或限制由于價格波動對現貨造成的風險而形成的一系列套期保值的行為。

我們都知道價格是由供求關系決定的,今年由于疫情的影響,需求不振,加上歐佩克與其他產油國之間也存在意見分歧,加大石油生產,儲油庫逐漸飽和,油價持續下跌,一度跌到歷史最低位。

“原油寶” 穿倉巨虧的警醒,是時候更新一下金融知識了

市場聞風而動,出現很多抄底原油的聲音。中行當然也不甘示弱,趁機放大宣傳。吸引了一大批想要買賣原油的客戶。

對于有實際貨物交割需求的市場參與者來說,原油期貨是個非常有價值的套期保值工具。因為價格肯定會漲回去的,但對于沒有實盤支撐的純粹的投機者來說,所有衍生金融工具都是一個賭博(或者說投機)的工具而已。

很明顯,“原油寶”的投資者是沒有實盤支撐的,大家無論多頭還是空頭,都是投機者,銀行充當中介。這樣下來,“原油寶”就成了一個風險極高的賭博工具。

但,其實很多投資者并不知道。

這里中行犯得錯誤有兩個:

一,沒有說清楚原油寶是一個風險極高的金融衍生工具

二,沒有提前做好風控,到最后交割日還沒跑。

根據芝商所消息,這次這次穿倉事件中的WTI原油05合約將在當地時間4月21日(北京時間22日凌晨02:30)進行交割。多數經紀商會在4月16日-20日展期。為了避免被強制平倉,部分交易者往往會提前平掉5月份的合約,重新建倉下6月的合約,造成5月份合約出現許多賣盤,沒有買方的市場,價格只能一路壓低,直到一度跌到-40.這就是傳說中的,賣東西還要倒賠錢的情況。

而中行原油寶最后的交易時間卻是北京時間4月21日晚上10點,國內‘原油寶’產品的交易時間,居然會和外盤CME交易所的時間不一致,因為壓根就是完全脫鉤的。

當客戶收到中國銀行的信息的時候,都懵了。

文章標題: “原油寶” 穿倉巨虧的警醒,是時候更新一下金融知識了
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